周一，沪铜1706合约开于46190元/吨，开盘后在铝涨势的影响下，空头纷纷平仓暂避锋芒，推升铜价至46820元/吨的高位，触碰到上方日均线后不得继续反弹，而后空头盘流入，铜价震荡下行，探低至46110元/吨，而后空头低位回补，沪铜尾盘上翘，以46480元/吨收阳，涨320元/吨。日内沪期铜震荡行情，短期内布林道下轨支撑强烈，最新公布的中国一季度GDP数据向好，预期沪期铜短期内仍然保持偏强震荡，运行于46000元/吨-46700元/吨区间。

外盘方面，LME休市。

市场方面，外盘继续因复活节休市，沪期铜因沪铝暴涨出现小幅反弹，1704月合约最后交易日，持货商多对1705合约报价，普遍稳定在平水铜贴水80元/吨-贴水70元/吨，好铜贴水70元/吨-贴水50元/吨，湿法铜报价贴水110元/吨-贴水90元/吨，隔月基差波幅剧烈，由早间180元/吨左右逐步收窄至130元/吨左右，投机商逢低吸收低价货源，下游在铜价略企稳后入市接货，湿法铜因货源紧缺报价依然坚挺，接货成交多为平水铜品牌，令好铜贴水无法扩展，成交有所改善。市场普遍认为明日换月后现铜将重现贴水报价，但因湿法铜顶价贴水扩大空间有限。下午时段随着隔月价差收窄，现铜报价不断收缩，平水铜对1705合约报贴水70元/吨-贴水60元/吨，升水铜报贴水60元/吨-贴水50元/吨，好铜与平水铜之间几无价差，成交价格为46150元/吨-46300元/吨。

短期逻辑：上周，铜精矿加工费没有进一步的下降，和此前一周保持平稳，极端加工费报价仍然在70美元/吨下方。由于铜矿罢工干扰结束，因此预期层面主要是此前受影响的铜精矿恢复供应的情况，不过我们认为，只要利率不上升，目前的铜期限结构可以承接部分铜矿供应恢复的压力，因此预期带来的绝对压力也不是特别大。而本周的现实情况是，因1704合约进入交割周，现货可能会转成升水格局，现货市场较为紧张，支撑铜价格，但估计支撑只能持续至交割完成。

中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。