周一,沪铜1706合约开于46190元/吨,开盘后在铝涨势的影响下,空头纷纷平仓暂避锋芒,推升铜价至46820元/吨的高位,触碰到上方日均线后不得继续反弹,而后空头盘流入,铜价震荡下行,探低至46110元/吨,而后空头低位回补,沪铜尾盘上翘,以46480元/吨收阳,涨320元/吨。日内沪期铜震荡行情,短期内布林道下轨支撑强烈,最新公布的中国一季度GDP数据向好,预期沪期铜短期内仍然保持偏强震荡,运行于46000元/吨-46700元/吨区间。
外盘方面,LME休市。
市场方面,外盘继续因复活节休市,沪期铜因沪铝暴涨出现小幅反弹,1704月合约最后交易日,持货商多对1705合约报价,普遍稳定在平水铜贴水80元/吨-贴水70元/吨,好铜贴水70元/吨-贴水50元/吨,湿法铜报价贴水110元/吨-贴水90元/吨,隔月基差波幅剧烈,由早间180元/吨左右逐步收窄至130元/吨左右,投机商逢低吸收低价货源,下游在铜价略企稳后入市接货,湿法铜因货源紧缺报价依然坚挺,接货成交多为平水铜品牌,令好铜贴水无法扩展,成交有所改善。市场普遍认为明日换月后现铜将重现贴水报价,但因湿法铜顶价贴水扩大空间有限。下午时段随着隔月价差收窄,现铜报价不断收缩,平水铜对1705合约报贴水70元/吨-贴水60元/吨,升水铜报贴水60元/吨-贴水50元/吨,好铜与平水铜之间几无价差,成交价格为46150元/吨-46300元/吨。
短期逻辑:上周,铜精矿加工费没有进一步的下降,和此前一周保持平稳,极端加工费报价仍然在70美元/吨下方。由于铜矿罢工干扰结束,因此预期层面主要是此前受影响的铜精矿恢复供应的情况,不过我们认为,只要利率不上升,目前的铜期限结构可以承接部分铜矿供应恢复的压力,因此预期带来的绝对压力也不是特别大。而本周的现实情况是,因1704合约进入交割周,现货可能会转成升水格局,现货市场较为紧张,支撑铜价格,但估计支撑只能持续至交割完成。
中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。