据监测数据显示，4月国内铜价震荡下跌，月末虽有一波小幅的回升，不过幅度极为有限，整体来看走势较为疲软，价格重心较3月份显著下移。以长江有色现货市场为代表，月初（4月5日）铜价为47130元/吨，月末（4月28日）铜价为46240元/吨，下跌890元，跌幅为1.89%。

宏观方面：国内方面，2017年以来中国央行资产负债表逐月收缩，而中信银行成为第一家资产负债表收缩的银行，这显示中国式缩表已在来临。市场认为，中国央行缩表与货币政策松紧并无直接关系。但是继民生银行“萝卜章”事件之后，政治局会议强调要高度重视防范金融风险，加强金融监管。长期来看，资金收紧预期不断加强，对市场造成一定的压力。国外方面，白宫详细公布了特朗普税改计划，但是还需要国会通过，市场依旧忧虑税改会像之前的医保改革一样无法实施，美元指数未能受此提振，维持低位盘整，铜价小涨，但随着美联储5月议息会议日渐临近，由于此前称年内有可能加息两到三次，所以市场必然会再度炒作加息问题，从而施压铜价。

市场方面：本月虽然铜价较3月份显著回落，但是低价也未能吸引商家入市采购，市场需求并未出现明显回暖的迹象，旺季再度尴尬遇冷。本月供应端压力较上月有所减弱，因部分厂家检修及进口铜货源不多，市场上曾短时出现供不应求状态。受此影响，本月现货铜在相当长的一段时间内都呈现出升水状态，好铜升水更是一度达到升200元左右。需求端来看，本月下游厂家方面多维持按需入市操作，仅仅在铜价处于45500附近时有增多买货操作，限制消费端极端疲弱。在4月份消费如此疲弱的情况下，预计5月市场需求也无显著回暖可能，铜价回暖需要寻求更多供应端及宏观面利好。

库存方面：最新上期所库存报229361万吨，较前一周减少10830吨，注册仓单92719吨。上海保税区64.77万吨，减0.9万吨；广东库存64.77万吨，减0.9万吨，无锡库存1.43万吨，增0.21万吨，市场库存出现下降。伦铜库存最新报259725吨，较前一周减少8675吨，注销仓单117450吨。近期，根据国家电网部署，电力建设为雄安新区配套基础设施建设的重要环节，预计配网及新能源投资达1157亿元。受此影响，国内外铜库存出现连续下降，同时，保税区货源清关进口增多，保税区库存增幅放缓，这些印证了国内需求存在转好的迹象。另外，为防止2016年年末铜价急剧上涨的情况再次发生，下游和终端企业适量逢低补库。

后市分析：整体来看，近期美国经济数据偏温和，3月新屋销售跳升至八个月高位，显示美经济仍有潜在上行动能。随着美国最新经济数据温和上涨，市场对美国即将公布的一季度GDP、4月芝加哥PMI等数据多持看好态度，工业金属价格或整体得到支撑。不过，目前铜价上方依然承压较重，而且短期内市场需求端表现也较为疲弱，若市场成交情况未有改善，铜价依然震荡偏弱，反之则有上涨空间。